Adquisiciones hostiles, parte III

Published On Jul-29-2017

Transcripción

El cuerpo humano tiene diferentes mecanismos para defenderse de las enfermedades; por ejemplo, los glóbulos blancos, capaces de identificar y destruir gérmenes patógenos.

Figura 13.6. Glóbulos blancos

Ahora bien, en el caso de las adquisiciones hostiles, las compañías objetivo también pueden utilizar diferentes tácticas para defenderse de los raiders molestos. Conocer dichas tácticas es importante, pues nos pueden ayudar a entender el impacto de este tipo de adquisiciones sobre el desempeño financiero de la corporación. Por ello, abordar su conocimiento y comprensión será el tema de este video.

En la mayoría de las adquisiciones hostiles, los raiders, quienes pretenden adquirir una corporación, hacen una “oferta amistosa” a sus accionistas para comprar la mayoría de las acciones, con el fin de tener el control de la organización. Esta oferta generalmente supera el precio establecido por el mercado.

Vale resaltar que la oferta se suele hacerse directamente a los accionistas. Pero en otros casos, primero debe contactarse a la gerencia. Entonces se estima que esta gerencia, en el cumplimiento de su deber como fiduciario, debe evaluar si la oferta beneficia a todos los accionistas. Si no, también en el cumplimiento de su deber fiduciario, debe oponerse y luchar contra la oferta, usando todos sus recursos.

He aquí las tácticas generalmente utilizadas por las corporaciones para defenderse de los raiders:

• La “joya de la corona”, consistente en vender u ofrecer los bienes más valiosos de la compañía objetivo a una firma amiga, buscando que la compañía objetivo pierda valor y atractivo para los raiders.

• El greenmail, cuya premisa es que la compañía objetivo compraparte de los bienes de la compañía raider a un precio premium, tratando de evitar cualquier intento de adquisición.

• La opción lockup, la cual consiste en ofrecer un contrato de opción de compra de los bienes más importantes de la compañía objetivo a una firma amiga, en caso de enfrentar una posible adquisición hostil. Esta táctica se relaciona con la joya de la corona.

• La “defensa Pac-Man”, basada en que la compañía objetivo hace una contraoferta a la compañía raider.

• La “píldora envenenada”, la cual supone que la compañía objetivo utiliza diferentes mecanismos para reducir el valor de sus acciones, en caso de una amenaza de adquisición; por ejemplo, hipotecando parte de sus bienes.

• El “caballero blanco”, por medio de la cual una firma amiga hace una oferta a la compañía objetivo, tratando de evitar la adquisición por parte de un “pretendiente molesto”.

Otra técnica es la conocida como “paracaídas dorado”, que beneficia directamente a un alto ejecutivo de la corporación, pues se le ofrece una compensación extra por abandonar su puesto, voluntaria o involuntariamente, en una eventual adquisición hostil.

Así, como vemos, son variados los mecanismos que puede utilizar la corporación para defenderse de los raiders. Conviene destacar que algunas de estas tácticas, como la píldora envenenada, conllevan riesgos, pues suponen adquirir deudas que quizá luego la empresa no pueda saldar.

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